今天沒有任何操作。
記得八月頭提出會否七翻身，八翻艇，結果真的一語成讖，八月通街都翻艇。既然把口咁衰，下月都不進行預測了。
不過經歷八翻艇之後，熊市論又再死灰復燃，基本上由09年牛一開始，幾乎每次出現一定份量的下跌都會大量出現熊市論，究竟熊市論要到什麼時候才會成真呢？或者當下次出現一定份量的下跌後，再沒有人提出熊市論，那個時候才是真正的熊市吧。人性其實從來都不會變的。
現金7.1%
倉位本年回報-9.0%。跑嬴恒指1.9%。跑嬴國指4.8%。
2011年8月31日星期三
2011年8月30日星期二
30-Aug-2011 指數基金
今天沒有任何操作。
記得有普通投資者問巴菲特如何投資股票市場，而巴菲特的回答很簡單，就是一般投資者應該買被動式指數基金。連有超過40年跑嬴大市記錄的真股神都叫大家買大市基金，大家不要再相信連20年跑嬴大市記錄都沒有的人可以指點你一隻股票可以坐定定等發達。股票投資從來就是要求專業的知識和高度的理性，但不少人以為自己可以成為專業的一份子，自行操作股票買賣，結果長期績效連恆指基金都不如，甚至牛市都可以虧損嚴重。
在美國這個高度成熟的市場，絕大部份投資者都是投資基金的，但在香港反而絕大部份投資者都喜歡自行操作個股，原因可能是香港人特別容易犯上手痕、心痕、或乜乜痕的毛病，要自行操作自行選股才可以得到滿足。
其實已經有人做過統計，投資被動式大市指數基金的數十年長期績效已經可以打敗9成以上的所謂投資高手。大家認為自己可以成為那10%長期跑嬴大市的投資者嗎？的確很多人真的認為自己有能力由第一天投資開始至數十年後可以跑嬴大市，但如果所有人都自行買賣個股，但只有10%的人有能力或運氣做到長期跑嬴大市，其餘90%的人必定是最終跑輸或與大市同步。
有人可能認為月供投資恆指基金是垃圾，但投資垃圾總好過有9成機會最終跑輸垃圾吧。大家看看一些所謂的投資大師，經過多年的自行投資買賣後，今天的成績連100%投資2800都不如。投資大師都做不到的事情，你們認為自己比投資大師能力更高嗎？希望長期跑嬴大市的行為就留給其他精英吧，自問不是精英的投資者還是應該安份的投資指數基金。
現金7.2%
倉位本年回報-11.0%。跑嬴恒指1.3%。跑嬴國指4.3%。
記得有普通投資者問巴菲特如何投資股票市場，而巴菲特的回答很簡單，就是一般投資者應該買被動式指數基金。連有超過40年跑嬴大市記錄的真股神都叫大家買大市基金，大家不要再相信連20年跑嬴大市記錄都沒有的人可以指點你一隻股票可以坐定定等發達。股票投資從來就是要求專業的知識和高度的理性，但不少人以為自己可以成為專業的一份子，自行操作股票買賣，結果長期績效連恆指基金都不如，甚至牛市都可以虧損嚴重。
在美國這個高度成熟的市場，絕大部份投資者都是投資基金的，但在香港反而絕大部份投資者都喜歡自行操作個股，原因可能是香港人特別容易犯上手痕、心痕、或乜乜痕的毛病，要自行操作自行選股才可以得到滿足。
其實已經有人做過統計，投資被動式大市指數基金的數十年長期績效已經可以打敗9成以上的所謂投資高手。大家認為自己可以成為那10%長期跑嬴大市的投資者嗎？的確很多人真的認為自己有能力由第一天投資開始至數十年後可以跑嬴大市，但如果所有人都自行買賣個股，但只有10%的人有能力或運氣做到長期跑嬴大市，其餘90%的人必定是最終跑輸或與大市同步。
有人可能認為月供投資恆指基金是垃圾，但投資垃圾總好過有9成機會最終跑輸垃圾吧。大家看看一些所謂的投資大師，經過多年的自行投資買賣後，今天的成績連100%投資2800都不如。投資大師都做不到的事情，你們認為自己比投資大師能力更高嗎？希望長期跑嬴大市的行為就留給其他精英吧，自問不是精英的投資者還是應該安份的投資指數基金。
現金7.2%
倉位本年回報-11.0%。跑嬴恒指1.3%。跑嬴國指4.3%。
2011年8月29日星期一
29-Aug-2011 高度理性
今天沒有任何操作。
投資是要求高度理性的行為，但不是每個人都能夠在投資路上保持絕對的理性。一個人的理性程度是受到很多因素影響的，有先天的，有後天的，有一些人性是先天的，性格和思維模式是後天的。
人性的弱點一書的確是一本十分值得一看的書籍，而我相信所有人天生都會有人性的弱點，只是因為後天的教育或人生經驗而令每個人的弱點表現不一，但總的來說要克服人性弱點的唯一方法就只有理性。
除非運氣很好，用感性的態度來對待自己的投資最終不會有好的結果。本人的散戶心理和新手找死十式系列就是感性投資的一些例子。為何高學歷的人在投資路上一樣會輸大錢？為何投資很有計劃的人亦可以虧損嚴重？除了是因為對投資的無知外，更大原因就是用感性的態度來對待自己的投資。
大家身邊應該有不少這些例子，平常生活可以十分理智，買東西會格價選擇最好最平的來買，但面對投資時就變得十分感性了，即使不是最好最平，只要感覺喜歡就買下收藏了，好像股票投資是集郵一樣。我記得家中有老人家，即使食物過了期，都會說不要浪費照食可也，當我們取笑這種行為不理智時，其實很多年青的高學歷人士在投資路上一樣會有過了期都照食可也的情況。
分辨理性與感性正是風險管理中最重要，亦是最困難的一步。
現金7.2%
倉位本年回報-10.1%。跑嬴恒指3.6%。跑嬴國指7.1%。
投資是要求高度理性的行為，但不是每個人都能夠在投資路上保持絕對的理性。一個人的理性程度是受到很多因素影響的，有先天的，有後天的，有一些人性是先天的，性格和思維模式是後天的。
人性的弱點一書的確是一本十分值得一看的書籍，而我相信所有人天生都會有人性的弱點，只是因為後天的教育或人生經驗而令每個人的弱點表現不一，但總的來說要克服人性弱點的唯一方法就只有理性。
除非運氣很好，用感性的態度來對待自己的投資最終不會有好的結果。本人的散戶心理和新手找死十式系列就是感性投資的一些例子。為何高學歷的人在投資路上一樣會輸大錢？為何投資很有計劃的人亦可以虧損嚴重？除了是因為對投資的無知外，更大原因就是用感性的態度來對待自己的投資。
大家身邊應該有不少這些例子，平常生活可以十分理智，買東西會格價選擇最好最平的來買，但面對投資時就變得十分感性了，即使不是最好最平，只要感覺喜歡就買下收藏了，好像股票投資是集郵一樣。我記得家中有老人家，即使食物過了期，都會說不要浪費照食可也，當我們取笑這種行為不理智時，其實很多年青的高學歷人士在投資路上一樣會有過了期都照食可也的情況。
分辨理性與感性正是風險管理中最重要，亦是最困難的一步。
現金7.2%
倉位本年回報-10.1%。跑嬴恒指3.6%。跑嬴國指7.1%。
投資失利求助 多中產高學歷
【經濟日報專訊】歐美債務問題令全球股市動盪，有輔導機構指，投資失利的求助個案有上升趨勢；同時發現過去兩年在金融海嘯後，因投資失利而求助者以中產及高學歷人士為主，學歷愈高損失愈大，逾兩成損失逾百萬元。
不少人期望以投資回報來對抗通脹，但有不少求助者卻對股市不認識，反導致欠債纍纍，影響家庭生活，甚至導致婚姻破裂（見另文——投資盼妻「唔使做」 失利險離婚）。
逾兩成求助者 損失逾百萬
向晴軒與理大應用社會科學系在去年3月至今年5月，訪問了253位深入財困輔導計劃服務使用者，當中有40%因雷曼投資產品而蒙受損失，其餘為借貸 投資的損失者。31至50歲佔近半；51歲以上準退休人士則佔逾4成；求助者中有62%學歷達中學以上，亦有兩成是大專或以上。
投資失利求助者，有25%損失40萬至60萬元，亦有23%損失10萬至20萬元，但他們非胡亂揮霍，平均逾8成求助人士在日常生活中只購買必需品，亦會「格價」。而7成人士會記錄支出及收入狀況、有儲蓄目標，有一定理財方法。(小豬： 一投資就變左另一個人)
理大應用社會科學系教授石丹理指，借貸投資者希望以投資換取較好生活質素，「但通脹有7%，又有多少投資產品可以有？」他又指，學歷愈高者對自己信心愈大，薪金積蓄又愈多，往往在失利時，損失更慘重。
「人不可信」 變創傷後壓力症
明愛向晴軒深入財困輔導計劃督導主任郭志英指，投資失利的求助者會出現焦慮、徬徨、內疚等情緒，特別是退休人士，本打算靠投資繼續生活，而毋須子女供養。
此外，求助者往往會減少興趣活動或參與重要事情（64%），又或自責容易被哄或被騙（61%），甚至產生「人是不可信」的想法，久而久之會出現創傷後壓力症，容易受驚，在日常或夢境中再次出現困擾片段。
不少人期望以投資回報來對抗通脹，但有不少求助者卻對股市不認識，反導致欠債纍纍，影響家庭生活，甚至導致婚姻破裂（見另文——投資盼妻「唔使做」 失利險離婚）。
逾兩成求助者 損失逾百萬
向晴軒與理大應用社會科學系在去年3月至今年5月，訪問了253位深入財困輔導計劃服務使用者，當中有40%因雷曼投資產品而蒙受損失，其餘為借貸 投資的損失者。31至50歲佔近半；51歲以上準退休人士則佔逾4成；求助者中有62%學歷達中學以上，亦有兩成是大專或以上。
投資失利求助者，有25%損失40萬至60萬元，亦有23%損失10萬至20萬元，但他們非胡亂揮霍，平均逾8成求助人士在日常生活中只購買必需品，亦會「格價」。而7成人士會記錄支出及收入狀況、有儲蓄目標，有一定理財方法。(小豬： 一投資就變左另一個人)
理大應用社會科學系教授石丹理指，借貸投資者希望以投資換取較好生活質素，「但通脹有7%，又有多少投資產品可以有？」他又指，學歷愈高者對自己信心愈大，薪金積蓄又愈多，往往在失利時，損失更慘重。
「人不可信」 變創傷後壓力症
明愛向晴軒深入財困輔導計劃督導主任郭志英指，投資失利的求助者會出現焦慮、徬徨、內疚等情緒，特別是退休人士，本打算靠投資繼續生活，而毋須子女供養。
此外，求助者往往會減少興趣活動或參與重要事情（64%），又或自責容易被哄或被騙（61%），甚至產生「人是不可信」的想法，久而久之會出現創傷後壓力症，容易受驚，在日常或夢境中再次出現困擾片段。
2011年8月28日星期日
像巴菲特一樣思考的10大原則
１．如果必須懂得微積分或代數，才能成為很棒的投資者，那我可能回去當送報生。
想要精通投資之道，需要的數學技巧不外乎是加、減、乘、除，以及能夠迅速算出百分比與機率的能力。更重要的是蒐集資訊，拜訪公司，了解企業的領導人以及實際營運狀況。
２．買熱門股票不可能賺大錢。
當股價狂飆時，就該揮手道別，迅速退場；股價下挫時，就要趕緊打電話給股票經紀人，趁機找到便宜又好的投資標的。早在中國石油上市之前，巴菲特已經持有它的股票多年。但是在2007年大陸股票市場大漲聲中，巴菲特卻急流勇退，以每股港幣12.4元陸續出脫。結果上市之後，中石油股價飆漲至港幣20元以上，但隨後股市反轉下跌，中石油股價也回到個位數。
３．永遠不要問理髮師，你是不是該剪頭髮了。
如果你問顧問自己的投資有沒有什麼問題，就算沒有他也會幫你找出來。投資銀行家、管理顧問、律師、汽車技師、草坪維護諮詢人員都是如此。靠著解決別人問題吃飯的人，無論如何都會想盡辦法找出問題，否則他們就沒飯吃了。
４．你想做人們以為是最糟的情人，但其實是世上最棒的情人？還是人們以為是最棒的情人，但其實是最糟的情人？
要保持獨立自主的思考習慣，不需要跟隨市場起舞。不需要在意別人的眼光，重點是事實與真相，不受外界雜音干擾。
５．投手還沒把球投出去之前，絕對不要衝動揮棒。
棒球場上，你必須等待好球才揮棒，這樣才是真正好的打擊手。同樣的，好的投資人能夠耐心地等待好的投資機會。如果無法預測公司未來的績效，就不要貿然投入。如果投資沒賺過一毛錢的公司，無異是買一個希望，指望這個公司未來可以賺錢，但這樣的期望可能永遠不會實現。
６．我會仔細觀察形勢，找個可以達成的目標，而不會好高騖遠。
他選股的標準很明確：具備長銷型產品的公司，就算20年之後，業務依然能屹立不搖。1973∼1974年股市崩盤時，全球廣告業界巨擘奧美廣告公司每股盈餘為0.76美元，本益比為5，每股股價卻只要4美元。巴菲特逢低大舉買進，多年之後出脫獲利，每年投資報酬率高達20％。
７．別理股市，別擔心經濟，要買事業而不是買股票。
沒有人能預測經濟或股市，如果你選的股票只有在特定的經濟環境下才能獲利，並需要不斷調整投資組合，遲早會碰到經濟情勢反轉、股票虧損的情形。
買一支股票，要有把握股市即使關閉一或兩年，也能安心生活，如果你沒有持有一支股票10年的準備，那麼連10分鐘都不該持有。
８．用不著從同一檔股票把輸掉的錢賺回來。
剛開始投資的人，一旦股價下跌，就一直投資下去，希望有翻身的機會。一旦情況不如預期，就得理智地設定停損點，投資其他真正的績優企業。如果發現自己已經身陷洞中，最重要的是，別再往下挖了。
９．有足夠的內線消息，以及100萬美元，1年內你就會破產。
等你聽到內線消息時，別人都已經聽過，而且採取行動了。巴菲特常說，住在奧馬哈的好處之一，就是不會有人在午餐時間跟他傳些內線消息。還是回歸基本面，好好研究企業經營績效，才能有好的投資。
１０．只有不知道自己在做什麼的投資人，才需要分散投資。
巴菲特股票投資相當集中，只要投資標的經濟面良好、價格合理，他很樂意加碼投資，有時候他會花數年的時間建立龐大的持股，他投資可口可樂就是如此，波克夏．海瑟威公司持有可口可樂20％以上的在外流通股。他寧可把眼光放遠，仔細研究投資對象，一旦投入之後，就會像老鷹一樣牢牢守住這個投資標的。
想要精通投資之道，需要的數學技巧不外乎是加、減、乘、除，以及能夠迅速算出百分比與機率的能力。更重要的是蒐集資訊，拜訪公司，了解企業的領導人以及實際營運狀況。
２．買熱門股票不可能賺大錢。
當股價狂飆時，就該揮手道別，迅速退場；股價下挫時，就要趕緊打電話給股票經紀人，趁機找到便宜又好的投資標的。早在中國石油上市之前，巴菲特已經持有它的股票多年。但是在2007年大陸股票市場大漲聲中，巴菲特卻急流勇退，以每股港幣12.4元陸續出脫。結果上市之後，中石油股價飆漲至港幣20元以上，但隨後股市反轉下跌，中石油股價也回到個位數。
３．永遠不要問理髮師，你是不是該剪頭髮了。
如果你問顧問自己的投資有沒有什麼問題，就算沒有他也會幫你找出來。投資銀行家、管理顧問、律師、汽車技師、草坪維護諮詢人員都是如此。靠著解決別人問題吃飯的人，無論如何都會想盡辦法找出問題，否則他們就沒飯吃了。
４．你想做人們以為是最糟的情人，但其實是世上最棒的情人？還是人們以為是最棒的情人，但其實是最糟的情人？
要保持獨立自主的思考習慣，不需要跟隨市場起舞。不需要在意別人的眼光，重點是事實與真相，不受外界雜音干擾。
５．投手還沒把球投出去之前，絕對不要衝動揮棒。
棒球場上，你必須等待好球才揮棒，這樣才是真正好的打擊手。同樣的，好的投資人能夠耐心地等待好的投資機會。如果無法預測公司未來的績效，就不要貿然投入。如果投資沒賺過一毛錢的公司，無異是買一個希望，指望這個公司未來可以賺錢，但這樣的期望可能永遠不會實現。
６．我會仔細觀察形勢，找個可以達成的目標，而不會好高騖遠。
他選股的標準很明確：具備長銷型產品的公司，就算20年之後，業務依然能屹立不搖。1973∼1974年股市崩盤時，全球廣告業界巨擘奧美廣告公司每股盈餘為0.76美元，本益比為5，每股股價卻只要4美元。巴菲特逢低大舉買進，多年之後出脫獲利，每年投資報酬率高達20％。
７．別理股市，別擔心經濟，要買事業而不是買股票。
沒有人能預測經濟或股市，如果你選的股票只有在特定的經濟環境下才能獲利，並需要不斷調整投資組合，遲早會碰到經濟情勢反轉、股票虧損的情形。
買一支股票，要有把握股市即使關閉一或兩年，也能安心生活，如果你沒有持有一支股票10年的準備，那麼連10分鐘都不該持有。
８．用不著從同一檔股票把輸掉的錢賺回來。
剛開始投資的人，一旦股價下跌，就一直投資下去，希望有翻身的機會。一旦情況不如預期，就得理智地設定停損點，投資其他真正的績優企業。如果發現自己已經身陷洞中，最重要的是，別再往下挖了。
９．有足夠的內線消息，以及100萬美元，1年內你就會破產。
等你聽到內線消息時，別人都已經聽過，而且採取行動了。巴菲特常說，住在奧馬哈的好處之一，就是不會有人在午餐時間跟他傳些內線消息。還是回歸基本面，好好研究企業經營績效，才能有好的投資。
１０．只有不知道自己在做什麼的投資人，才需要分散投資。
巴菲特股票投資相當集中，只要投資標的經濟面良好、價格合理，他很樂意加碼投資，有時候他會花數年的時間建立龐大的持股，他投資可口可樂就是如此，波克夏．海瑟威公司持有可口可樂20％以上的在外流通股。他寧可把眼光放遠，仔細研究投資對象，一旦投入之後，就會像老鷹一樣牢牢守住這個投資標的。
2011年8月26日星期五
26-Aug-2011 愛惜金錢
今天沒有任何操作。
理財概念中有一種概念是極之重要的，就是要去愛惜金錢，如果不愛惜金錢，錢自會離你而去。有些人進行投資，可以一直無視投資項目的長期虧損，不但不去檢討虧損原因，還去找出很多理由來支持虧損是正確的，這就是一種不愛惜金錢的表現。要想想我們工作掙錢是有血有汗的，但有些人用到這些辛苦錢來投資時就好像變了另一個人，可以無視虧損不斷投入。
如果認為自己投資的錢不是辛苦錢，自己很多錢無限錢又已經財務自由了，請繼續對你的投資進行揮霍。但如果自己未達到財務自由的境界時，請愛惜你的金錢。虧損並不可怕，無視虧損才是最可怕的行為，跟賭博無異。當大家只想到複利賺錢的同時，請去想想這個世界同樣存在複利虧損的。我經常指出投資是要先看風險，後看賺錢，無視虧損風險，不去愛惜自己的血汗金錢的行為，並不是正確的理財態度。投資不是賭博，不要去賭自己的不斷投入必定能為自己帶來財務自由，如果連本金都保不了，談什麼財務自由。如果投資項目所提供的現金流是由削減你的本金而來，請務必記住這只是一種自己出糧給自己，左手交右手的思維陷阱。
投資是理財的一部份，為何平常生活可以嚴謹運用理財概念，但投資時不能嚴謹運用呢！各位願意在投資路上得到進步而又未達到財務自由的朋友，請先愛惜你的金錢吧。
最後請大家再重温這篇文章，細心再思考文未那五條定律吧。
http://smallpignotes.blogspot.com/2011/02/blog-post_6045.html
現金7.3%
倉位本年回報-11.6%。跑嬴恒指3.4%。跑嬴國指7.3%。
理財概念中有一種概念是極之重要的，就是要去愛惜金錢，如果不愛惜金錢，錢自會離你而去。有些人進行投資，可以一直無視投資項目的長期虧損，不但不去檢討虧損原因，還去找出很多理由來支持虧損是正確的，這就是一種不愛惜金錢的表現。要想想我們工作掙錢是有血有汗的，但有些人用到這些辛苦錢來投資時就好像變了另一個人，可以無視虧損不斷投入。
如果認為自己投資的錢不是辛苦錢，自己很多錢無限錢又已經財務自由了，請繼續對你的投資進行揮霍。但如果自己未達到財務自由的境界時，請愛惜你的金錢。虧損並不可怕，無視虧損才是最可怕的行為，跟賭博無異。當大家只想到複利賺錢的同時，請去想想這個世界同樣存在複利虧損的。我經常指出投資是要先看風險，後看賺錢，無視虧損風險，不去愛惜自己的血汗金錢的行為，並不是正確的理財態度。投資不是賭博，不要去賭自己的不斷投入必定能為自己帶來財務自由，如果連本金都保不了，談什麼財務自由。如果投資項目所提供的現金流是由削減你的本金而來，請務必記住這只是一種自己出糧給自己，左手交右手的思維陷阱。
投資是理財的一部份，為何平常生活可以嚴謹運用理財概念，但投資時不能嚴謹運用呢！各位願意在投資路上得到進步而又未達到財務自由的朋友，請先愛惜你的金錢吧。
最後請大家再重温這篇文章，細心再思考文未那五條定律吧。
http://smallpignotes.blogspot.com/2011/02/blog-post_6045.html
現金7.3%
倉位本年回報-11.6%。跑嬴恒指3.4%。跑嬴國指7.3%。
2011年8月25日星期四
25-Aug-2011 再談經驗誤區
今天沒有任何操作。
在舊blog曾經寫過經驗誤區，該文如下
http://hk.myblog.yahoo.com/smallpig-notes/article?mid=3718
再補充一點，如果過去成功的經驗可以一次又一次成功的話，我敢保證不會出現今天的Apple，Nokia不會有今天的失敗。
正確的長期投資心態是長期持有保持優質的公司，但我們可以保證5年前和5年後的同一間公司是同樣優質嗎？很多年前Nokia十分優質，今天呢？今天Apple十分優質，5年後呢？我們買的不是股票，而是股票背後的公司，優質股票不代表是優質公司，明白的人自會領會何謂真正的長期投資心態，不明白的人，眼中只會出現股票而不是股票背後的公司。如果認為長期投資就是buy and hold forever，我只能夠說你的層次只停留在股票層面，不能夠進入公司層面的長期投資心態。歷史上所有成功出名的投資者都是買優質公司的，並不是膚淺地只會買股票。
有人可能覺得我的說話很不中聽，不要緊，我的blog是留給願意進步的投資者看的。
一個人賺不到錢不要緊，但以一些似是而非的歪理害人害到今天的程度，我的確十分氣憤。
現金7.2%
倉位本年回報-10.8%。跑嬴恒指3.4%。跑嬴國指7.0%。
在舊blog曾經寫過經驗誤區，該文如下
http://hk.myblog.yahoo.com/smallpig-notes/article?mid=3718
再補充一點，如果過去成功的經驗可以一次又一次成功的話，我敢保證不會出現今天的Apple，Nokia不會有今天的失敗。
正確的長期投資心態是長期持有保持優質的公司，但我們可以保證5年前和5年後的同一間公司是同樣優質嗎？很多年前Nokia十分優質，今天呢？今天Apple十分優質，5年後呢？我們買的不是股票，而是股票背後的公司，優質股票不代表是優質公司，明白的人自會領會何謂真正的長期投資心態，不明白的人，眼中只會出現股票而不是股票背後的公司。如果認為長期投資就是buy and hold forever，我只能夠說你的層次只停留在股票層面，不能夠進入公司層面的長期投資心態。歷史上所有成功出名的投資者都是買優質公司的，並不是膚淺地只會買股票。
有人可能覺得我的說話很不中聽，不要緊，我的blog是留給願意進步的投資者看的。
一個人賺不到錢不要緊，但以一些似是而非的歪理害人害到今天的程度，我的確十分氣憤。
現金7.2%
倉位本年回報-10.8%。跑嬴恒指3.4%。跑嬴國指7.0%。
2011年8月24日星期三
24-Aug-2011 安全邊際
今天沒有任何操作。
近年一些過氣股王，散戶愛股等跌得不亦樂乎，有人可能認為是市場恐慌不理性，但以我的估值看，我會視為合理價回歸。以同類型公司比較，如果增長力和競爭力不及對手，還可以享有比對手更高的估值嗎？過去的確出現這種不合理現象，但市場長期來說是有效的，這種不合理現象會慢慢通過價格調整而變得更合理化，今天市場正在進行這種調整。
另外今天發現有人以為新手找死十式是我自創的，其實新手找死十式是我參考無數的前人經過長期的大量失敗所得出的經驗，並不是我天馬行空創作出來的，與其說創作，不如說是真人真事的例子吧。明白的人會行少很多歪路，而不明白的人自會自食其果。如果想用短期的結果來證明此十式為垃圾，只能夠說是經歷得太少太天真無知了，能長期用此十式而能夠安全經歷一個完整的牛熊週期才說吧。
說回正題，看到有人提安全邊際，今天又以此為題吹一吹水。
股票買賣離不開估值，而每位投資人都有自己的估值方法或技巧，本文不會教如何估值，只會提出一些概念上的想法。因為人沒有預知能力，所以估值上必定會出現人為的錯誤，運氣差或世界的變化而出現誤差，所以價值投資人發明了安全邊際(Margin of Safety)這個概念，希望以遠低於其應有價值的價格買入，從而減少估值錯誤時所帶來的損失。當然估值不是一頭半個月的應有價值，而是以年為最少單位，可能是最少一兩年的應有價值。
例如某股估值是$60，現價是$40，它就有50%的安全邊際，價格愈跌，安全邊際愈大。
其實以上例子只說明了安全邊際的一半思意，另一半思意其實是會出現危險邊際，但我發覺很少人提出危險邊際這個概念。
例如某股估值是$60，現價是$90，它就有-67%的安全邊際，換句話說即是67%危險邊際，價格愈升，危險邊際愈大。
有些價值投資人忘記了危險邊際的概念，只買不賣，結果錯失了在極高危險邊際水平賣出的機會。高危險邊際時不想賣，回跌後更不想賣，我相信不少人由恆指3萬點持有股票到現在已經有切身的感受。所以某些概念只學一半就去運用的話真的十分危險，只看到安全邊際的安全，但不知道安全背後是有危險存在。
我想巴菲特買賣中石油的例子是本文最好的注腳。
以上例子只說了個股的安全邊際概念，但如果是以一個組合去考慮的話，操作上又會很不同。
假設組合中有5隻股票，每隻的現價安全邊際分別是5%、30%、50%、20%、30%，明顯5%已經接近不安全，這個時候應該減持5%的，增持50%的，不要以為一定要等個股達到目標估值或出現危險邊際才可以賣。
現金7.4%
倉位本年回報-12.5%。跑嬴恒指3.0%。跑嬴國指6.7%。
近年一些過氣股王，散戶愛股等跌得不亦樂乎，有人可能認為是市場恐慌不理性，但以我的估值看，我會視為合理價回歸。以同類型公司比較，如果增長力和競爭力不及對手，還可以享有比對手更高的估值嗎？過去的確出現這種不合理現象，但市場長期來說是有效的，這種不合理現象會慢慢通過價格調整而變得更合理化，今天市場正在進行這種調整。
另外今天發現有人以為新手找死十式是我自創的，其實新手找死十式是我參考無數的前人經過長期的大量失敗所得出的經驗，並不是我天馬行空創作出來的，與其說創作，不如說是真人真事的例子吧。明白的人會行少很多歪路，而不明白的人自會自食其果。如果想用短期的結果來證明此十式為垃圾，只能夠說是經歷得太少太天真無知了，能長期用此十式而能夠安全經歷一個完整的牛熊週期才說吧。
說回正題，看到有人提安全邊際，今天又以此為題吹一吹水。
股票買賣離不開估值，而每位投資人都有自己的估值方法或技巧，本文不會教如何估值，只會提出一些概念上的想法。因為人沒有預知能力，所以估值上必定會出現人為的錯誤，運氣差或世界的變化而出現誤差，所以價值投資人發明了安全邊際(Margin of Safety)這個概念，希望以遠低於其應有價值的價格買入，從而減少估值錯誤時所帶來的損失。當然估值不是一頭半個月的應有價值，而是以年為最少單位，可能是最少一兩年的應有價值。
例如某股估值是$60，現價是$40，它就有50%的安全邊際，價格愈跌，安全邊際愈大。
其實以上例子只說明了安全邊際的一半思意，另一半思意其實是會出現危險邊際，但我發覺很少人提出危險邊際這個概念。
例如某股估值是$60，現價是$90，它就有-67%的安全邊際，換句話說即是67%危險邊際，價格愈升，危險邊際愈大。
有些價值投資人忘記了危險邊際的概念，只買不賣，結果錯失了在極高危險邊際水平賣出的機會。高危險邊際時不想賣，回跌後更不想賣，我相信不少人由恆指3萬點持有股票到現在已經有切身的感受。所以某些概念只學一半就去運用的話真的十分危險，只看到安全邊際的安全，但不知道安全背後是有危險存在。
我想巴菲特買賣中石油的例子是本文最好的注腳。
以上例子只說了個股的安全邊際概念，但如果是以一個組合去考慮的話，操作上又會很不同。
假設組合中有5隻股票，每隻的現價安全邊際分別是5%、30%、50%、20%、30%，明顯5%已經接近不安全，這個時候應該減持5%的，增持50%的，不要以為一定要等個股達到目標估值或出現危險邊際才可以賣。
現金7.4%
倉位本年回報-12.5%。跑嬴恒指3.0%。跑嬴國指6.7%。
2011年8月23日星期二
23-Aug-2011 底氣
今天有一項操作。
增持 25% 1211。估唔到香港市場對呢份"你阿媽係女人"既業績咁大反應，相反大陸同胞就顯得冷靜得多。反應大更好，難得出現一個更低價，期望可以出現更更低價。當初買入時因為太著意電動車業務，結果考慮不好而做錯決定。近期再次買入時，我已經放棄考慮電動車業務，集中研究傳統汽車的競爭力，結果發現傳統汽車的技術進步速度十分驚人，而呢一方面先係真正既核心競爭力，加上經歷過近年的失敗，公司的底氣已經今時不同住日。
呢間公司又係一個好例子去應用我昨天提到的問題。 公司賣/做什麼？現在什麼汽車型號最好賣？產品有什麼比別人優勝地方？顧客評價？品牌優勢？
唔知有幾多人識答以上問題？我諗好多買左佢既老散都唔識得答，更何況唔想買佢既人呢。
現金7.3%
倉位本年回報-11.2%。跑嬴恒指2.5%。跑嬴國指5.4%。
增持 25% 1211。估唔到香港市場對呢份"你阿媽係女人"既業績咁大反應，相反大陸同胞就顯得冷靜得多。反應大更好，難得出現一個更低價，期望可以出現更更低價。當初買入時因為太著意電動車業務，結果考慮不好而做錯決定。近期再次買入時，我已經放棄考慮電動車業務，集中研究傳統汽車的競爭力，結果發現傳統汽車的技術進步速度十分驚人，而呢一方面先係真正既核心競爭力，加上經歷過近年的失敗，公司的底氣已經今時不同住日。
呢間公司又係一個好例子去應用我昨天提到的問題。 公司賣/做什麼？現在什麼汽車型號最好賣？產品有什麼比別人優勝地方？顧客評價？品牌優勢？
唔知有幾多人識答以上問題？我諗好多買左佢既老散都唔識得答，更何況唔想買佢既人呢。
現金7.3%
倉位本年回報-11.2%。跑嬴恒指2.5%。跑嬴國指5.4%。
2011年8月22日星期一
22-Aug-2011 開竅
今天有三項操作。
減持 16% 330。想保持一定現金水平就搵呢隻開刀。
增持 7% 750。感覺上比上遊太陽能股拖累。
增持 2% 3998。除淨前最後一次增持。
今天看到一位價值投資者在經歷過某股的嚴重錯失後終於開竅，明白買股票不應只因為股票的數字報表如何漂亮，而是應該基於股票背後的公司是在賣什麼產品/服務。如果連公司賣什麼，產品/服務有什麼比別人優勝地方，顧客評價，品牌優勢等等非數字的無型價值都不清楚，我相信是很容易踩中價值陷阱的。這亦是本人一直強調要先看公司無型價值，符合要求後才好去考慮數字上的有型價值。本人十分欣賞這種思維上的進化，因為這正是一名追求卓越的投資者應有的行為。
如果自己不是內行人，又不能從外部得到足夠的相關資訊，只因股票的數字報表十分美麗而買入，我只會視之為價值投機而不是價值投資，把投機錯誤理解為投資是很危險的行為。
簡單而言，以我的概念會分成以下4類行為︰
現金8.3%
倉位本年回報-11.1%。跑嬴恒指4.4%。跑嬴國指8.2%。
減持 16% 330。想保持一定現金水平就搵呢隻開刀。
增持 7% 750。感覺上比上遊太陽能股拖累。
增持 2% 3998。除淨前最後一次增持。
今天看到一位價值投資者在經歷過某股的嚴重錯失後終於開竅，明白買股票不應只因為股票的數字報表如何漂亮，而是應該基於股票背後的公司是在賣什麼產品/服務。如果連公司賣什麼，產品/服務有什麼比別人優勝地方，顧客評價，品牌優勢等等非數字的無型價值都不清楚，我相信是很容易踩中價值陷阱的。這亦是本人一直強調要先看公司無型價值，符合要求後才好去考慮數字上的有型價值。本人十分欣賞這種思維上的進化，因為這正是一名追求卓越的投資者應有的行為。
如果自己不是內行人，又不能從外部得到足夠的相關資訊，只因股票的數字報表十分美麗而買入，我只會視之為價值投機而不是價值投資，把投機錯誤理解為投資是很危險的行為。
簡單而言，以我的概念會分成以下4類行為︰
- 以好價格買入好公司 = 價值投資 (死亡率<1%)
- 以壞價格買入好公司 = 高追價值投資/投機 (死亡率>20%)
- 以好價格買入壞公司 = 價值投機 (死亡率>50%)
- 以壞價格買入壞公司 = 賭博 (死亡率>99%)
現金8.3%
倉位本年回報-11.1%。跑嬴恒指4.4%。跑嬴國指8.2%。
2011年8月19日星期五
19-Aug-2011 冒險精神
今天沒有任何操作。
今日個市死得唔夠多，睇黎睇去都冇乜野好做。
早前提出風險管理第一步是要用閒錢來投資，今天說說風險管理第二步。其實我已經寫左風險管理第二步，不過應該很少人會留意，就是要避免使用那十式新手找死方式。
人尤其是年青的男性特別有冒險精神，即使無數的前人經驗指出某種做法多數是死路一條，但他們一樣會認為自己有能力突破前人經驗，成為少數的找死都不會死的精英分子，結果當然是多數都失敗收場。
中國的科學技術如高鐵、航天、核子等之所以能夠在短時間發展驚人，最大原因是中國不去冒險從零自行研發，而是先把別國的經驗技術拿回來，跳過了無數的前人失敗經驗，大大縮減了研發的時間。
新手投資者不先去尋求前人的失敗經驗來避免，反而熱忱於尋求短期成功的方式，但閉目高速開車10次不死後，以為閉目高速開車是成功不會死的，但第11次又如何呢？
現金8.7%
倉位本年回報-9.4%。跑嬴恒指6.4%。跑嬴國指9.6%。
後加: 以下應該是本文最佳的寫照。
來自: http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=15100041
我以後都唔玩股票, 十幾年的積蓄無晒
由80幾萬輸到而依家,琴日先攞左10萬備用現金黎溝淡 聽日要CUT LOSS, 又要重頭黎過276,658,2866,390, 呢幾個NO呢一世都記得
咁辛苦工作為乜,所有錢都有血有汗, 日日返工俾客小,睇老細臉做人,OT又無錢,點解唔用D錢好好享受人生, 老來一頭空, 無晒, 乜都無晒,教訓好大
生活幾十年, 為乜 ???????????????????????
點解要咁對我???
今日個市死得唔夠多，睇黎睇去都冇乜野好做。
早前提出風險管理第一步是要用閒錢來投資，今天說說風險管理第二步。其實我已經寫左風險管理第二步，不過應該很少人會留意，就是要避免使用那十式新手找死方式。
人尤其是年青的男性特別有冒險精神，即使無數的前人經驗指出某種做法多數是死路一條，但他們一樣會認為自己有能力突破前人經驗，成為少數的找死都不會死的精英分子，結果當然是多數都失敗收場。
中國的科學技術如高鐵、航天、核子等之所以能夠在短時間發展驚人，最大原因是中國不去冒險從零自行研發，而是先把別國的經驗技術拿回來，跳過了無數的前人失敗經驗，大大縮減了研發的時間。
新手投資者不先去尋求前人的失敗經驗來避免，反而熱忱於尋求短期成功的方式，但閉目高速開車10次不死後，以為閉目高速開車是成功不會死的，但第11次又如何呢？
現金8.7%
倉位本年回報-9.4%。跑嬴恒指6.4%。跑嬴國指9.6%。
後加: 以下應該是本文最佳的寫照。
來自: http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=15100041
我以後都唔玩股票, 十幾年的積蓄無晒
由80幾萬輸到而依家,琴日先攞左10萬備用現金黎溝淡 聽日要CUT LOSS, 又要重頭黎過276,658,2866,390, 呢幾個NO呢一世都記得
咁辛苦工作為乜,所有錢都有血有汗, 日日返工俾客小,睇老細臉做人,OT又無錢,點解唔用D錢好好享受人生, 老來一頭空, 無晒, 乜都無晒,教訓好大
生活幾十年, 為乜 ???????????????????????
點解要咁對我???
2011年8月18日星期四
18-Aug-2011 免費午餐
今天有一項操作。
減持 5% 210。又係減比重操作。
今天網上很多免費財經資訊，博客提供免費意見心得，免費股票號碼滿天飛，通街都是免費午餐，無知散戶以為得米，但他們沒有想過免費午餐極可能只是事後收費，因為吃免費午餐要付出學費的，愈吃得多愈交得多學費。
說實話，如果我有必賺方程式，大家會認為我會免費提供嗎？
現金8.4%
倉位本年回報-6.0%。跑嬴恒指7.1%。跑嬴國指9.6%。
減持 5% 210。又係減比重操作。
今天網上很多免費財經資訊，博客提供免費意見心得，免費股票號碼滿天飛，通街都是免費午餐，無知散戶以為得米，但他們沒有想過免費午餐極可能只是事後收費，因為吃免費午餐要付出學費的，愈吃得多愈交得多學費。
說實話，如果我有必賺方程式，大家會認為我會免費提供嗎？
現金8.4%
倉位本年回報-6.0%。跑嬴恒指7.1%。跑嬴國指9.6%。
2011年8月17日星期三
17-Aug-2011 投資目的
今天沒有任何操作。
對我來說投資目的只有一個，就是要財務自由。投資並不是為了來吃飯，買車，買樓，買名牌，或其他消費，滿足消費是應該以儲錢為最佳手段。如果投資上的損失會影響你的消費計劃，那麼投資資金便一定不會是閒錢，風險承受是會很大的，心理壓力亦會很大，做出錯誤決定的機會因而亦會很大。
用閒錢來投資是風險管理的第一步，亦是最重要的一步。
現金6.4%
倉位本年回報-5.0%。跑嬴恒指7.0%。跑嬴國指8.9%。
對我來說投資目的只有一個，就是要財務自由。投資並不是為了來吃飯，買車，買樓，買名牌，或其他消費，滿足消費是應該以儲錢為最佳手段。如果投資上的損失會影響你的消費計劃，那麼投資資金便一定不會是閒錢，風險承受是會很大的，心理壓力亦會很大，做出錯誤決定的機會因而亦會很大。
用閒錢來投資是風險管理的第一步，亦是最重要的一步。
現金6.4%
倉位本年回報-5.0%。跑嬴恒指7.0%。跑嬴國指8.9%。
2011年8月16日星期二
2011年8月15日星期一
15-Aug-2011 還債
今天有二項操作。
增持 2% 3998。啱價又買返少少。
增持 30% 1211。初步目標比重已達，等中期業績後再作打算。
近幾年，很多人應該已經感受到經濟好了，但生活困難了。金融海嘯後，全球經歷的熊市時間太短，基本上沒有經歷過熊市三期應該出現的長時間的低位橫行。當大家跳過了短期的極度痛苦，當然要接受去面對更長時間的較低程度痛苦，結果變成經濟好了，但生活困難了，高通脹就是我們去還債的過程。
現在香港通脹率已經超過GDP增長，大家不要天真的以為香港經濟真的是比海嘯前好了，還有歐美國家的實際GDP增長是負數或無，中國又被高通脹壓得透不過氣，股市只是提前反映了這個事實，美國降級極可能只是一個提前到位的催化劑。
現在大家可能擔心歐洲爆鑊，我都驚，但可以問自已一句，股市在這個水平爆又如何，會即時一天大跌3千點嗎？內銀立刻要破產嗎？世界會停止運作嗎？不用想那麼多，繼續還債吧。
現金6.5%
倉位本年回報-6.9%。跑嬴恒指5.1%。跑嬴國指6.8%。
增持 2% 3998。啱價又買返少少。
增持 30% 1211。初步目標比重已達，等中期業績後再作打算。
近幾年，很多人應該已經感受到經濟好了，但生活困難了。金融海嘯後，全球經歷的熊市時間太短，基本上沒有經歷過熊市三期應該出現的長時間的低位橫行。當大家跳過了短期的極度痛苦，當然要接受去面對更長時間的較低程度痛苦，結果變成經濟好了，但生活困難了，高通脹就是我們去還債的過程。
現在香港通脹率已經超過GDP增長，大家不要天真的以為香港經濟真的是比海嘯前好了，還有歐美國家的實際GDP增長是負數或無，中國又被高通脹壓得透不過氣，股市只是提前反映了這個事實，美國降級極可能只是一個提前到位的催化劑。
現在大家可能擔心歐洲爆鑊，我都驚，但可以問自已一句，股市在這個水平爆又如何，會即時一天大跌3千點嗎？內銀立刻要破產嗎？世界會停止運作嗎？不用想那麼多，繼續還債吧。
現金6.5%
倉位本年回報-6.9%。跑嬴恒指5.1%。跑嬴國指6.8%。
2011年8月14日星期日
真人真事之新手找死
炒燶股 家人拒借錢
大學生威脅自焚
【本報訊】美國主權信貸評級歷史性地失去三條Ａ的「金漆招牌」，令全球股市普遍回軟，港股近日大跌，一度跌破 兩萬關口，不少股民損手爛腳，有年輕大學生疑因炒股失利，昨凌晨向家人索錢填貨被拒，不惜以死相逼，聲稱自焚和自刎，嚇得家人報警，最後幸好事主只講無 做，亦獲慈母體諒，陪同送院檢查。
聲言尋死被勸服送院 21歲姓陳青年，據報為大學生，疑因最近股市大挫，有人投資股票失利，虧蝕不少。昨凌晨 1時許，陳在將軍澳翠林邨欣林樓寓所內，擬向 47歲姓董母親索錢買賣股票，希望大翻身，疑陳母嫌金額過大拒絕，母子因而發生爭執，兩人越吵越烈，陳大發脾氣，將客廳枱上雜物亂掃落地。
聲言尋死被勸服送院 21歲姓陳青年，據報為大學生，疑因最近股市大挫，有人投資股票失利，虧蝕不少。昨凌晨 1時許，陳在將軍澳翠林邨欣林樓寓所內，擬向 47歲姓董母親索錢買賣股票，希望大翻身，疑陳母嫌金額過大拒絕，母子因而發生爭執，兩人越吵越烈，陳大發脾氣，將客廳枱上雜物亂掃落地。
揚言用火酒淋身
陳之後逕自衝入廚房，揚言要用火酒淋身自焚，又大喊要持刀自刎尋死。陳母聞言大驚，擔心愛子輕生，慌忙報警求助，警員及消防員到場調解，展開游說，陳最後無淋火酒上身，亦無持刀，並無受傷，惟情緒不穩，由慈母陪同送院檢查。陳 母稍後被問及與愛子為錢爭執的原因時，愛子心切的她堅稱「冇事，冇事」，惟最後忍不住為愛子護航，吐出心底話：「嗰陣股票跌，個個都跌㗎啦！」不排除有人 投資股票失利，硬着頭皮向母親索錢「補鑊」，卻疑因金額過大，母親有心無力。有人情緒激動間，發晦氣揚言尋死，警方調查後，只列作糾紛案處理。
引自:
http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20110814&sec_id=4104&subsec_id=11867&art_id=15522411
本人之新手找死十式，絕對可以救人一命，哈哈。
2011年8月12日星期五
12-Aug-2011 輪流玩衰退
今天沒有任何操作。
早前市場怕美國經濟衰退，今天到怕歐洲經濟衰退。其實大家都知歐美的債成個喜馬拉雅山咁高，唔使被壓死已經要偷笑，更何況想要較大的經濟增長，只要債務不減輕，都只會像殭屍一樣間中跳出來嚇你一跳。
現金8.5%
倉位本年回報-9.5%。跑嬴恒指5.3%。跑嬴國指8.1%。
早前市場怕美國經濟衰退，今天到怕歐洲經濟衰退。其實大家都知歐美的債成個喜馬拉雅山咁高，唔使被壓死已經要偷笑，更何況想要較大的經濟增長，只要債務不減輕，都只會像殭屍一樣間中跳出來嚇你一跳。
現金8.5%
倉位本年回報-9.5%。跑嬴恒指5.3%。跑嬴國指8.1%。
2011年8月11日星期四
11-Aug-2011 分段操作
今天有一項操作。
增持7% 750。跌落黎又再收集返小小。
我發覺不少散戶喜歡一炮過進行單一股票買賣，但我個人較喜歡以平均成本法的概念作出買賣，理由十分簡單，因為慢慢的收集除了免去估底壓力之外，還有過程十分過癮，好過一買即跌然後眼光光。這種操作方式只適合長線投資，短炒的不用理會。
現金8.5%
倉位本年回報-9.7%。跑嬴恒指5.2%。跑嬴國指7.5%。
增持7% 750。跌落黎又再收集返小小。
我發覺不少散戶喜歡一炮過進行單一股票買賣，但我個人較喜歡以平均成本法的概念作出買賣，理由十分簡單，因為慢慢的收集除了免去估底壓力之外，還有過程十分過癮，好過一買即跌然後眼光光。這種操作方式只適合長線投資，短炒的不用理會。
現金8.5%
倉位本年回報-9.7%。跑嬴恒指5.2%。跑嬴國指7.5%。
2011年8月10日星期三
10-Aug-2011 勝不驕敗不餒
今天沒有任何操作。
投資事業幾乎是一項終身事業，在數十年的時光中，必定會有起起落落，因為起落才是常態。在這數十年的投資生涯中，數年的時間只是微不足道，所以大家不應為短期的得失而過份執著，勝時不應意氣風發，敗時不應意志消沈，因為無論是意氣風發或意志消沈都會很容易令人迷失於這項終身事業之中。
現金9.2%
倉位本年回報-10.1%。跑嬴恒指4.0%。跑嬴國指6.5%。
投資事業幾乎是一項終身事業，在數十年的時光中，必定會有起起落落，因為起落才是常態。在這數十年的投資生涯中，數年的時間只是微不足道，所以大家不應為短期的得失而過份執著，勝時不應意氣風發，敗時不應意志消沈，因為無論是意氣風發或意志消沈都會很容易令人迷失於這項終身事業之中。
現金9.2%
倉位本年回報-10.1%。跑嬴恒指4.0%。跑嬴國指6.5%。
2011年8月9日星期二
09-Aug-2011 極度恐慌
今天有二項操作。
增持 5% 210。上次下影線底部入唔到，今日再現機會，當然要再次嘗試，竟然成功。
增持 17% 750。比重已達目標，今天才算真正的入夠貨。
增持 50% 1211。早前開始買入，當然唔會咁快完成，今天啱價，再次增持。
除了金融股面對較大風險外，我看不到組合其他股要面對同樣大的風險，即使美國變到要破產，人始終都要生活，可以不吃不住不穿嗎？不要忘記我們天天用的iPhone，用的PC，飲的可口可樂，食的麥記，還有更多更多都是我們送錢給美國的產品。市場不理性都會出現一個極限，當鐘擺至極端時，自然會向反方向再擺至極端，雖然我不知何時到極限，但除了世界未日之外(2012？)，極限不會是很遠的。不過如果真的是世界未日，跑嬴大市1000%又如何。
大家留意下市面上的報章，身邊的人，再清空你的內心情緒，忘記所有股市上的數字，大家會看到什麼呢？我不知你們信不信，反正我信了，信了什麼呢？大家自己去估下囉，哈哈。
好多人話今次跟以前的不同，短期來說無錯， 但長期來說其實都一樣，這句話不是我自創的，是經歷過美國大簫條的巴菲特說的。
現金9.4%
倉位本年回報-11.4%。跑嬴恒指4.7%。跑嬴國指6.5%。
增持 5% 210。上次下影線底部入唔到，今日再現機會，當然要再次嘗試，竟然成功。
增持 17% 750。比重已達目標，今天才算真正的入夠貨。
增持 50% 1211。早前開始買入，當然唔會咁快完成，今天啱價，再次增持。
除了金融股面對較大風險外，我看不到組合其他股要面對同樣大的風險，即使美國變到要破產，人始終都要生活，可以不吃不住不穿嗎？不要忘記我們天天用的iPhone，用的PC，飲的可口可樂，食的麥記，還有更多更多都是我們送錢給美國的產品。市場不理性都會出現一個極限，當鐘擺至極端時，自然會向反方向再擺至極端，雖然我不知何時到極限，但除了世界未日之外(2012？)，極限不會是很遠的。不過如果真的是世界未日，跑嬴大市1000%又如何。
大家留意下市面上的報章，身邊的人，再清空你的內心情緒，忘記所有股市上的數字，大家會看到什麼呢？我不知你們信不信，反正我信了，信了什麼呢？大家自己去估下囉，哈哈。
好多人話今次跟以前的不同，短期來說無錯， 但長期來說其實都一樣，這句話不是我自創的，是經歷過美國大簫條的巴菲特說的。
現金9.4%
倉位本年回報-11.4%。跑嬴恒指4.7%。跑嬴國指6.5%。
2011年8月8日星期一
08-Aug-2011 黑天鵝
今天有四項操作。
減持 50% 5。美國出現前所未見的降級，持有不少美債資產的金融股面對不少風險，還有美債這個風暴對歐債影響多大亦未知，歐美資產面對不少風險，先減持歐美資產較多的來增加現金。
減持 17% 2888。理由跟減持5一樣，但2888的歐美資產較少，減持幅度較少。
減持 60% 330。又是歐美資產風險加大，為了增加現金，減持最弱的。
增持 20% 750。諗住冇機會再增持，今日又要把握一下機會啦。
美國出現黑天鵝式的實際降級行動，這是我有生以來未面對過的，作為理性的投資者，如果還是幾乎100%持股就真的有點不理性了。美國降級，首先最大影響應該是債券價值，持有大量美債的機構理應面對最大的風險，但美元價值下跌令我想到人民幣應該會變得更有價值，所以減歐美資產，保留人民幣資產是我現時的策略。這個事實已經出現的債券風險不得不防，風險管理就是要減少最大懷疑的風險，是時候去抽一點水了，但抽水後我的水份還是比很多人低很多，油份水平依然很高。即使今天見底都沒有問題，因為我有更加想買的其他目標。
但我認為當市場習慣了不是三個A的美國後，市場將會回復正常，再次重新關注經濟增長這個真正重要的議題，而內地跑輸了美國那麼久，到時可能是開始反領先的時候。
還有現在似乎全世界都看好黃金，但當所有人都看好時，我反而有點保留。起碼黃金是不會提供cash flow的，人民幣資產更有價值，與其買黃金，我更希望增持倉中的人民幣資產股票。
今次再教大家一樣野，當要增持現金時，應該要搵最弱的來重點開刀的，而不是首先找賺錢中的股來開刀。雖然先賣賺錢的，保留蝕錢的在心理上較好過，但絕對不是一個正確的策略。此種心理正是賺少少快走，蝕多多死留的心理，所以今次我親身示範如何反心理，愈蝕得多愈減得勁，因為經驗話我知，把資金投入更多在賺錢的部位，會更容易跑嬴蝕錢部位，因為真正的優質股是那些長期為你愈賺愈多的股。
現金13.3%
倉位本年回報-8.4%。跑嬴恒指2.7%。跑嬴國指4.1%。
減持 50% 5。美國出現前所未見的降級，持有不少美債資產的金融股面對不少風險，還有美債這個風暴對歐債影響多大亦未知，歐美資產面對不少風險，先減持歐美資產較多的來增加現金。
減持 17% 2888。理由跟減持5一樣，但2888的歐美資產較少，減持幅度較少。
減持 60% 330。又是歐美資產風險加大，為了增加現金，減持最弱的。
增持 20% 750。諗住冇機會再增持，今日又要把握一下機會啦。
美國出現黑天鵝式的實際降級行動，這是我有生以來未面對過的，作為理性的投資者，如果還是幾乎100%持股就真的有點不理性了。美國降級，首先最大影響應該是債券價值，持有大量美債的機構理應面對最大的風險，但美元價值下跌令我想到人民幣應該會變得更有價值，所以減歐美資產，保留人民幣資產是我現時的策略。這個事實已經出現的債券風險不得不防，風險管理就是要減少最大懷疑的風險，是時候去抽一點水了，但抽水後我的水份還是比很多人低很多，油份水平依然很高。即使今天見底都沒有問題，因為我有更加想買的其他目標。
但我認為當市場習慣了不是三個A的美國後，市場將會回復正常，再次重新關注經濟增長這個真正重要的議題，而內地跑輸了美國那麼久，到時可能是開始反領先的時候。
還有現在似乎全世界都看好黃金，但當所有人都看好時，我反而有點保留。起碼黃金是不會提供cash flow的，人民幣資產更有價值，與其買黃金，我更希望增持倉中的人民幣資產股票。
今次再教大家一樣野，當要增持現金時，應該要搵最弱的來重點開刀的，而不是首先找賺錢中的股來開刀。雖然先賣賺錢的，保留蝕錢的在心理上較好過，但絕對不是一個正確的策略。此種心理正是賺少少快走，蝕多多死留的心理，所以今次我親身示範如何反心理，愈蝕得多愈減得勁，因為經驗話我知，把資金投入更多在賺錢的部位，會更容易跑嬴蝕錢部位，因為真正的優質股是那些長期為你愈賺愈多的股。
現金13.3%
倉位本年回報-8.4%。跑嬴恒指2.7%。跑嬴國指4.1%。
2011年8月5日星期五
05-Aug-2011 終極一跌？
今天沒有任何操作。
210條下影線真係長得得人驚，就係遲左半分鐘，結果冇左下影線底部增持既機會，睇黎我都係冇本事學某位失蹤了的blogger一樣，可以用電光火石價進行買賣。
今日硬食哂整個跌幅，但倉位回報比起6月時負12%已經算係唔錯，又講多次負12%都未驚，今日驚乜鬼。講真，眼見大量不死牛殺之不盡，心中總有點不是味道，但今天看到全滅，不其然有點興奮，真係有點心理變態。
6月時聽到不少人說要等待終極一跌入貨，但結果6月沒有出現終極一跌。到今天千億成交大跌過千點，大有終極一跌的表象，但已經沒有多少人敢買貨，只是不斷的沽貨。如果買賣是必須要買方和賣方才可以成立，是什麼人用了千多億去買貨呢？
美國十年期國債息率再次跌至海嘯時低位(當年恆指見底時的低位)，油價跌穿US$90，這些給到大家什麼啟示？很多人說已經是熊市來臨，但牛二起點191xx並未穿破，又如何決定熊市已經來臨呢？
在股票受到熱追時不去剪股，到跌了又跌再暴跌才去剪股，是否聰明的行為我不敢評論，只知我不會這樣做。除非出現特大系統性風險如金融海嘯時銀行不敢放貸，否則我會全程參與股市，不一定是最好的策略，但對於沒有預知能力的我，不去估底估頂，只集中留意個股是較好的策略。
又再一如習慣，今天又要再次大叫2萬點GOGOGO。
現金2.2%
倉位本年回報-6.7%。跑嬴恒指2.3%。跑嬴國指3.2%。
210條下影線真係長得得人驚，就係遲左半分鐘，結果冇左下影線底部增持既機會，睇黎我都係冇本事學某位失蹤了的blogger一樣，可以用電光火石價進行買賣。
今日硬食哂整個跌幅，但倉位回報比起6月時負12%已經算係唔錯，又講多次負12%都未驚，今日驚乜鬼。講真，眼見大量不死牛殺之不盡，心中總有點不是味道，但今天看到全滅，不其然有點興奮，真係有點心理變態。
6月時聽到不少人說要等待終極一跌入貨，但結果6月沒有出現終極一跌。到今天千億成交大跌過千點，大有終極一跌的表象，但已經沒有多少人敢買貨，只是不斷的沽貨。如果買賣是必須要買方和賣方才可以成立，是什麼人用了千多億去買貨呢？
美國十年期國債息率再次跌至海嘯時低位(當年恆指見底時的低位)，油價跌穿US$90，這些給到大家什麼啟示？很多人說已經是熊市來臨，但牛二起點191xx並未穿破，又如何決定熊市已經來臨呢？
在股票受到熱追時不去剪股，到跌了又跌再暴跌才去剪股，是否聰明的行為我不敢評論，只知我不會這樣做。除非出現特大系統性風險如金融海嘯時銀行不敢放貸，否則我會全程參與股市，不一定是最好的策略，但對於沒有預知能力的我，不去估底估頂，只集中留意個股是較好的策略。
又再一如習慣，今天又要再次大叫2萬點GOGOGO。
現金2.2%
倉位本年回報-6.7%。跑嬴恒指2.3%。跑嬴國指3.2%。
2011年8月4日星期四
04-Aug-2011 養兵千日
今天有一項操作。
增持100% 1211。上次話過成功A股上市後會再考慮買入，收集到多方資料後，決定再買入我的Dream。呢個係我個Dream，一兩年都未必賺到錢，大家可以Ignore左呢個號碼。
正所謂養兵千日，用在一時。風險管理其實就是養兵千日，平時很可能用到的機會不大，甚至是會阻人發達，但當有一天需要時，絕對可以救你一命。有一個很好的例子，就是海嘯前的HSBC和渣打，當年渣打一直都不夠HSBC受散戶歡迎，但海嘯發生後，大家才發現原來渣打的風險管理是如此優秀，出現問題時，幾乎可以全身而退，相反HSBC因風險管理不足，結果一有問題就傷痕累累。大家可以比較下HSBC今天和8年前的價格，以及渣打今天和8年前的價格。
海嘯後，風險管理這個課題再次受到世人重點關注，但風險管理的價值又很難量化計出，因為平時無風無浪，風險管理是阻人發達，好像沒有價值。但如果風險管理做得好，又阻止了問題的出現，沒有大問題，風險管理又好像沒有價值。賺了多少錢可以很容易量化出來，但不可能計算出因風險管理做好而減少了的損失，因風險管理是要防止未發生的事，未發生又如何去計呢？因此很多人，特別是新手，都不明白風險管理的重要，雖然思想上不想蝕，但行為上是情願蝕多了都不想賺少了。
看到渣打的中期報告，有一段說話是十分值得記下，"企業文化為良好風險管理的基礎，開放接納提問的文化，有助將問題上報、從中學習及承認錯失。" 當年HSBC其實已經一早發現美國業務的問題，但一直不肯承認錯失，結果又大家都知。這段說話對個人同樣有效，當我們發現問題而不去理會，認為問題會自動解決，結果問題只會愈來愈大。
書到用時方恨少，錢到用時方恨缺，"險"到用時方恨無。大家買左保險未？
現金2.0%
倉位本年回報-1.4%。跑嬴恒指3.6%。跑嬴國指4.9%。
增持100% 1211。上次話過成功A股上市後會再考慮買入，收集到多方資料後，決定再買入我的Dream。呢個係我個Dream，一兩年都未必賺到錢，大家可以Ignore左呢個號碼。
正所謂養兵千日，用在一時。風險管理其實就是養兵千日，平時很可能用到的機會不大，甚至是會阻人發達，但當有一天需要時，絕對可以救你一命。有一個很好的例子，就是海嘯前的HSBC和渣打，當年渣打一直都不夠HSBC受散戶歡迎，但海嘯發生後，大家才發現原來渣打的風險管理是如此優秀，出現問題時，幾乎可以全身而退，相反HSBC因風險管理不足，結果一有問題就傷痕累累。大家可以比較下HSBC今天和8年前的價格，以及渣打今天和8年前的價格。
海嘯後，風險管理這個課題再次受到世人重點關注，但風險管理的價值又很難量化計出，因為平時無風無浪，風險管理是阻人發達，好像沒有價值。但如果風險管理做得好，又阻止了問題的出現，沒有大問題，風險管理又好像沒有價值。賺了多少錢可以很容易量化出來，但不可能計算出因風險管理做好而減少了的損失，因風險管理是要防止未發生的事，未發生又如何去計呢？因此很多人，特別是新手，都不明白風險管理的重要，雖然思想上不想蝕，但行為上是情願蝕多了都不想賺少了。
看到渣打的中期報告，有一段說話是十分值得記下，"企業文化為良好風險管理的基礎，開放接納提問的文化，有助將問題上報、從中學習及承認錯失。" 當年HSBC其實已經一早發現美國業務的問題，但一直不肯承認錯失，結果又大家都知。這段說話對個人同樣有效，當我們發現問題而不去理會，認為問題會自動解決，結果問題只會愈來愈大。
書到用時方恨少，錢到用時方恨缺，"險"到用時方恨無。大家買左保險未？
現金2.0%
倉位本年回報-1.4%。跑嬴恒指3.6%。跑嬴國指4.9%。
2011年8月3日星期三
03-Aug-2011 不平等遊戲
今天有一項操作。
增持25% 750。爆左回返，再加比重。
近來不斷在0%上下浮沈，都唔知0%係阻力定係支持。
股票投資其實是一種不平等遊戲，因為當你賺到50%利潤之後，只要損失34%就已經變成原地踏步。無論你過去賺了多少次100%，只要有一次損失100%就已經一無所有。每次的成功只是向前一小步，但一次的失敗就會令你倒退一大步，甚至原地踏步。當叻人以為賺錢容易的時候，其實輸錢更容易百倍。要建成一幢摩天大廈要數年時間，但摧毀一幢摩天大廈只要數秒就可以。投資獲利並不困難，最困難是如何在保有資本的情況下穩定獲利。
現金3.4%
倉位本年回報-1.1%。跑嬴恒指3.4%。跑嬴國指4.3%。
增持25% 750。爆左回返，再加比重。
近來不斷在0%上下浮沈，都唔知0%係阻力定係支持。
股票投資其實是一種不平等遊戲，因為當你賺到50%利潤之後，只要損失34%就已經變成原地踏步。無論你過去賺了多少次100%，只要有一次損失100%就已經一無所有。每次的成功只是向前一小步，但一次的失敗就會令你倒退一大步，甚至原地踏步。當叻人以為賺錢容易的時候，其實輸錢更容易百倍。要建成一幢摩天大廈要數年時間，但摧毀一幢摩天大廈只要數秒就可以。投資獲利並不困難，最困難是如何在保有資本的情況下穩定獲利。
現金3.4%
倉位本年回報-1.1%。跑嬴恒指3.4%。跑嬴國指4.3%。
2011年8月2日星期二
02-Aug-2011 市場專收叻人
今天沒有任何操作。
750未收夠貨就同我爆上去，個天點解要咁對我！
大家應該聽過"市場專收叻仔"，但亦有叻女存在，所以我變成中性化為"叻人"。為何市場專收叻人呢？叻人又有什麼特質呢？
叻人通常都有兩個主要特質。第一是認為自己的賺錢能力十分高，賺錢容易，這是因為未嘗大敗，最佳例子當然就是在牛三買什麼都賺的時候。第二是認為自己能夠控制一切，可以對股票的走向預測十分準確，覺得只有自己是對的，當走向跟預測不同便認為是市場的錯。
當叻人出現以上特質，"風險"二字已經從他們的字典中消失， 而沒有風險意識的人，跟駕駛沒有自動閉塞系統的高鐵列車一樣，後果有目共睹。
豬給人一種笨的感覺，大家明嗎？
現金4.7%
倉位本年回報0.7%。跑嬴恒指3.4%。跑嬴國指4.0%。
750未收夠貨就同我爆上去，個天點解要咁對我！
大家應該聽過"市場專收叻仔"，但亦有叻女存在，所以我變成中性化為"叻人"。為何市場專收叻人呢？叻人又有什麼特質呢？
叻人通常都有兩個主要特質。第一是認為自己的賺錢能力十分高，賺錢容易，這是因為未嘗大敗，最佳例子當然就是在牛三買什麼都賺的時候。第二是認為自己能夠控制一切，可以對股票的走向預測十分準確，覺得只有自己是對的，當走向跟預測不同便認為是市場的錯。
當叻人出現以上特質，"風險"二字已經從他們的字典中消失， 而沒有風險意識的人，跟駕駛沒有自動閉塞系統的高鐵列車一樣，後果有目共睹。
豬給人一種笨的感覺，大家明嗎？
現金4.7%
倉位本年回報0.7%。跑嬴恒指3.4%。跑嬴國指4.0%。
2011年8月1日星期一
01-Aug-2011 投資軟硬件
今天有一項操作。
增持30% 750。 啱價就繼續分段增持。
八月第一個交易日又有好的開始。雖然七月對很多人來說沒有出現七翻身，但本人倉位在七月真的有七翻身，但會否七翻身，八翻艇，月底自有分曉。
內地動車追撞意外，令我想起當年日本等國賣高鐵技術給中國時，是不賣訊息系統的軟件的，因為他國明白，訊息系統的軟件才是高鐵技術的真正靈魂。日本高鐵之所以成為全球最安全鐵路，就是因為有一套極之完善嚴謹的訊息系統軟件，基本上把所有情況都模擬考慮好，這就是日本人的精細思考所產生的系統。因此大陸只得到硬件上的技術，真正最有價值的軟件部份只好由國內人自行研究開發，結果靈魂出現缺憾而出現低能的追撞意外。
投資上其實都有軟硬件之分，操作技巧、知識水平、分析方法都可以分類為"硬"件，但最終控制這些"硬"件去達成目的是你的"心"，所以"心"就是軟件，"心"可以是心態、心理質素、性格，正如上述的高鐵軟硬件例子，如果投資者沒有一個優良的軟件，即使有再好的硬件都會有機會出現嚴重事故。
現金4.7%
倉位本年回報0.5%。跑嬴恒指2.1%。跑嬴國指1.7%。
增持30% 750。 啱價就繼續分段增持。
八月第一個交易日又有好的開始。雖然七月對很多人來說沒有出現七翻身，但本人倉位在七月真的有七翻身，但會否七翻身，八翻艇，月底自有分曉。
內地動車追撞意外，令我想起當年日本等國賣高鐵技術給中國時，是不賣訊息系統的軟件的，因為他國明白，訊息系統的軟件才是高鐵技術的真正靈魂。日本高鐵之所以成為全球最安全鐵路，就是因為有一套極之完善嚴謹的訊息系統軟件，基本上把所有情況都模擬考慮好，這就是日本人的精細思考所產生的系統。因此大陸只得到硬件上的技術，真正最有價值的軟件部份只好由國內人自行研究開發，結果靈魂出現缺憾而出現低能的追撞意外。
投資上其實都有軟硬件之分，操作技巧、知識水平、分析方法都可以分類為"硬"件，但最終控制這些"硬"件去達成目的是你的"心"，所以"心"就是軟件，"心"可以是心態、心理質素、性格，正如上述的高鐵軟硬件例子，如果投資者沒有一個優良的軟件，即使有再好的硬件都會有機會出現嚴重事故。
現金4.7%
倉位本年回報0.5%。跑嬴恒指2.1%。跑嬴國指1.7%。
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