30-Mar-2012 3月回顧

經過1、2月的大升市後，3月跌得死去活來，不少人嘔回前2個月的利潤甚至嘔突。相反理論又再發揮效果，當大升2個月，不少人都高叫牛市重來後，市場便要來個反高潮。我發覺還有不少人吸收不到上年的教訓，還是一如以往的操作，結果3月又來中招大出血。如果大家中招中到要嘔白泡，不妨再深入研究我的新手找死十式吧！

正如我上月所說，雞犬皆升的日子將會結束，市場理性之下，股票價值便會慢慢得到反映。可能有些人以為價值回歸是代表上升，其實價值回歸只是中性詞，可以是升至合理價格，亦可以是跌至合理價格。

本月最大的事件應該是由博士蛙牽頭的民企爆煲風暴，當然有危便有機，事件之後可能出現了不少機會，看大家如何把握。市場出現不少爆煲股，其實可說是合理現象，因為中國正值經濟轉型，加上早年的4萬億後遺症，一些低質低效的公司會變得愈來愈難生存，結果便是這些公司愈來愈容易爆煲。未來可以跑出的公司必是一些成功建立起品牌和高質高效營運的公司，強者愈強，弱者愈弱，買中弱者的人只會愈來愈無運行，買中強者的人，時間才是最好的朋友。轉型由08年金融海嘯已經開始，如果當年有長線投資者看到這個轉變，今天的核心持股應該已經強者在手。否則如果一成不變，還用08年前的中國投資思維，今天可能已經滿手弱者。

本月檢討有分析失誤的地方便是2468的合理估值評估錯了，失敗。對於此類高風險股，估值上應該要更加更加嚴格，最好以估值區間的下方作為買入點會更安全。不過買入前已對主席大股東作了研究，本人暫不認為此股為老千股。早前的高管離職職位是一項新增職位(可有可無)，舊有高管沒有改變，太早立論為公司管治問題便太武斷了，或者只是近期的爆煲潮情緒令事件過度反應。不過不確定風險增加了，減持部份持股為合理做法。

本月新買入1234，此股由上市之初已經開始留意，不過上市年期不長，估值又貴，只好忍手。出了業績，有足夠數據，又不覺貴，決定買入。

賭海迷徒 - 第六集 -《冠軍爸爸》
年近四十的Vincent好勝心極強，他自幼熱愛足球，覺得人生就像足球比賽：今次輸了，下次贏回來。父親屢屢告誡他做人要腳踏實地，不要投機取巧，Vincent置若罔聞。

Vincent從死黨Jacky學懂投資金融衍生工具，他認為風險雖高，但回報可觀，正合他的處世原則。Vincent自信心十足，「訓身」高回報投資工具，要為太太和兒子帶來更豐富的物質生活，同時贏取嚴父的稱讚，結果成了賭海迷徒。

金融海嘯掀起股海滔天巨浪，Vincent輸掉所有積蓄、房屋，更甚的，把父親交託的80萬退休金也輸清光，一家三口得寄居在年邁雙親的蝸居之中。這時候，Vincent仍然確信輸掉的東西都可以贏回來，但實情是，他連大好的家庭也快要輸掉了。