22-Aug-2011 開竅

今天有三項操作。

減持 16% 330。想保持一定現金水平就搵呢隻開刀。

增持 7% 750。感覺上比上遊太陽能股拖累。

增持 2% 3998。除淨前最後一次增持。

今天看到一位價值投資者在經歷過某股的嚴重錯失後終於開竅，明白買股票不應只因為股票的數字報表如何漂亮，而是應該基於股票背後的公司是在賣什麼產品/服務。如果連公司賣什麼，產品/服務有什麼比別人優勝地方，顧客評價，品牌優勢等等非數字的無型價值都不清楚，我相信是很容易踩中價值陷阱的。這亦是本人一直強調要先看公司無型價值，符合要求後才好去考慮數字上的有型價值。本人十分欣賞這種思維上的進化，因為這正是一名追求卓越的投資者應有的行為。

如果自己不是內行人，又不能從外部得到足夠的相關資訊，只因股票的數字報表十分美麗而買入，我只會視之為價值投機而不是價值投資，把投機錯誤理解為投資是很危險的行為。

簡單而言，以我的概念會分成以下4類行為︰

• 以好價格買入好公司 = 價值投資 (死亡率<1%)
• 以壞價格買入好公司 = 高追價值投資/投機 (死亡率>20%)
• 以好價格買入壞公司 = 價值投機 (死亡率>50%)
• 以壞價格買入壞公司 = 賭博 (死亡率>99%)

注︰死亡率為5年後出現虧損的機會。

現金8.3%

倉位本年回報-11.1%。跑嬴恒指4.4%。跑嬴國指8.2%。